60.171.65.* 发表于 2008-01-19 15:47:24楼主
国信证券研究报告：一季度行情向上格局不变
上海证券报 日期：2008-1-19 14:37:46
此次小幅上调存款准备金率并没有出乎市场预料，作为一种数量型调控政策，对市场的利空影响较为有限。过去2-3 周内A 股市场持续反弹，如果剔除中国石油的影响，上证综指5500点实际上对应的点位在5800 点一带，深综指也已涨至前期高点附近。这意味着除一线蓝筹之外的大多数股票已经回到了前期高点，进一步上涨的动力减缓。美国股市受到次级债冲击和经济衰退风险困扰持续下跌并拖累H股市场，使A股市场大跌在某种程度上也在所难免。近期央行通过公开市场操作回笼资金7000 多亿元，收紧的资金面以及新基金发行节奏缓慢等均使得股票市场的资金推动力量不足。与此同时，严控银行信贷规模和房市涨价，以及12 月份CPI 等关键指标公布后可能加息，对金融、地产等权重板块构成了压力。虽然消费与成长仍将是未来一段时期内的策略主线，但在权重股的疲弱表现过程中，部分累积上涨幅度较大的个股也存在修正的压力。由于金融板块的业绩增长将封杀其进一步下跌空间，市场经过快速下跌之后可望企稳，一季度市场行情向上的格局不会变。
金融界的网友 IP：60.171.65.* 发表于 2008-01-19 15:482楼
银监会:我国银行业总资产五年翻了一番多
2008年01月19日06:41 来源：中国证券网.上海证券报
银监会主席刘明康17日在银监会2008年度工作会议上透露，截至2007年12月末，银行业金融机构总资产从2002年末的23.7万亿元增加到52.6万亿元，翻了一番多；主要商业银行不良贷款率从2002年末的23.6%下降到6.7%。在银行业改革取得重大突破的同时，银行业安全稳健性实现了历史性跨越。
统计显示，截至2007年12月末，我国主要商业银行利润从2002年底的364亿元，增加到2987亿元；风险拨备缺口从2002年末的1.34万亿元压缩到5353亿元；资本充足率达标银行从2003年末的8家增加到2007年9月末的136家，达标银行资产占比相应从0.6%上升到78.9%。其中，工、中、建、交四家改制银行平均不良贷款率2.87%，资产回报率1.11%，资本回报率16.38%。
此外，到2007年末，共有5家中资银行控股、参股9家外资金融机构，有7家中资银行在海外设立60家分支机构，海外总资产达2674亿美元。
刘明康全面总结了银监会2007年工作，认为过去一年，银监会系统上下以监管有效性建设为抓手，监管成效显著。去年，银监会系统共检查各类各级银行业金融机构7.92万家，查出违规金额0.86万亿元，处罚违规机构1360个，处分相关责任人12687人，取消高管任职资格177人，案件防控工作实现预期目标。2007年，银行业金融机构累计发生各类案件445件，降幅58.4%；百万元以上案件131件，降幅50.3%；各类案件涉案金额18.4亿元，降幅54.9%。
刘明康要求，要着眼长远，把竞争力建设作为重要课题加以研究和推进，通过监管引领和推动，力争使我国银行业竞争力三年内能在实质性建设上有一个明显的提升。
金融界的网友 IP：60.171.67.* 发表于 2008-01-20 16:173楼
绕道银监会 机构资金正暗流加速进入A股市场
加入日期：2008-1-20 11:31:39
市场大跌并没有让机构失去信心。
记者从相关渠道获悉，泰达荷银基金公司将通过北京中诚信托公司发行一款信托计划——合赢奥运主题精选证券投资集合资金信托。
有券商人士告诉记者，由于股票型新基金和券商理财产品最近很难得到批准发行，因此他们公司也正在和信托公司合作发行类似产品。据悉，除基金公司外，券商、私募等机构也纷纷拓展自己的投资咨询业务，通过与信托、银行等合作发行理财产品，不断在震荡的牛市中发展壮大自己。
“投资顾问”异军突起
自从2006年证监会基金监管部下发《关于基金管理公司向特定对象提供投资咨询服务有关问题的通知》后，获得投资咨询服务资格的基金公司就纷纷开展相关的特定客户投资咨询业务。股票型基金被“叫停”后，众基金公司更加快了借道“投资顾问”入市的速度。
据记者了解，目前，基金的投资咨询业务普遍存在两种模式。
一种就是直接借助信托公司的平台。如上述合赢奥运主题精选证券投资集合资金信托计划预计发行两个亿，受《信托法》单个信托计划的自然人人数不得超过50人的限制，该产品起点非常高，门槛达到400万元。
泰达荷银基金相关人士表示，该产品目前正处于最后的文书处理阶段，因涉及到管理人、证券托管人、托管行等众多关联方，产品最快也要1月下旬才出来。
因为是通过信托渠道，受《信托法》的限制，该类产品投资门槛比较高的同时规模也较小，一般就几个亿，小的甚至才一两千万。类似的产品还有长盛基金与国元信托合作的恒鑫四号基金精选集合资金信托计划。
另外一种就是基金先与银行联合，然后借助信托的代客理财渠道。这种产品属于银行理财产品性质，由于银行理财产品没有人数的限制，因此产品的门槛较低，现在已从开始的10万元降至5万元左右。而且，这种银行理财产品的规模比较大，如去年年底发行的广发基金、易方达基金分别与工行、中融国际信托有限公司合作推出的基金股票双重精选1期、2期预设规模均为100亿元。
事实上，除了基金公司外，券商、私募也积极与信托、银行合作发起理财产品。如衡平信托与国泰君安资产管理部合作的基金精选投资集合资金信托计划，在这方面业务开展得比较快的还有东方证券、光大证券等证券公司。
而私募通过信托计划而阳光化的数量更不胜枚举。目前市场上流行深圳、上海、云南三大模式，深圳模式的特点是信托公司只提供一个投资平台；上海模式中私募机构需投入一定资金保底；云南模式由信托公司自主管理。仅深圳模式的“表率”——深国投，截至2007年12月就累计发行了开放式证券投资集合资金信托产品超过40个，受托资产规模超过60亿元。
绕道银监会
北方信托高级信托投资经理崔建波表示，“如果发行的是一个成熟的信托计划，从目前的流程来说，从提出到审批大概一两周就会下来。”
无论信托计划还是银行理财产品，他们监管方都是银监会，这类产品只要报备就可以了，相对于证监会对基金和券商理财产品严格的审批要，快很多。
海通证券客户资产管理部高级投资经理梅唯一表示，虽然信托公司也有自己的投资部门，但信托公司的投研能力远没有券商、基金的投研能力强，因此，信托公司也乐于以聘请投资顾问的形式发起信托计划。
而一信托公司人士则表示，在这些产品中，投资顾问并不仅仅是提供纸面上的投资建议，他们是实际的操盘者，信托公司、银行已经逐渐沦为他们的发行渠道。
导致这一现象的原因是去年券商、基金的主流发行渠道均被堵塞，特别是券商集合理财产品，一直以来的审批速度很慢，很多公司的产品上报了大半年也没有得到批复。而去年9月后，新基金发行一度让路给QDII基金、封转开等，A股新基金开闸后，无一例外批给了债券型基金，可见证监会的谨慎态度。于是，券商和基金公司等纷纷借道信托、银行，开展投资咨询业务。
“目前这种证券投资类信托产品具体操作已经跟基金相差无几。”北方信托高级信托投资经理崔建波表示，“区别就在于基金仅仅拿管理费，而信托计划中的投资顾问不但可以提取0.25％的顾问费，若某估值基准日的信托单位值高于历史最高信托单位净值，还可以提取差额的17％作为特定信托计划利益。”
有望再创新高？
据记者了解，这类产品的投资范围很广。既可以投资于基金、上市公司股票，也可进行新股申购、债券和其他货币市场投资工具等投资，在市场出现新的金融投资工具后，按照国家相关政策法规，履行相关手续并向投资人公告后也可以进行投资。
而据一些专业机构的不完全统计，这类产品的规模非常庞大。
据用益信托工作室数据显示，2007年集合信托产品数量628个，发行规模1054.4亿元，实际融资规模939.7亿元。其中，投资于金融和房地产市场的最多，特别是金融，计划数量达到455个，规模为761.1亿元。
用益信托工作室的李旸表示，这仅仅只是集合信托产品，单一信托产品投资于证券市场的更多，估计2007年全年信托计划规模在4000亿～6000亿元之间。
“从信托计划的投向分布看，证券市场依然是信托资金投资的主战场，短期内这种态势还难以动摇。”李旸表示，这些投资于证券市场的信托计划有投向二级市场的，也有投向基金的，但是参与一级市场打新股的信托计划占了绝大多数。而且，投资于证券市场的信托计划，大部分都是以聘请投资顾问的形式。
中国社会科学院结构金融研究室主任殷剑峰博士表示，根据他们的统计显示，投资于证券市场的理财产品占人民币理财产品的比例将近30％。而且，打新股的银行理财产品占了绝大多数。
这么庞大的资金规模进入A股市场，A股指数是否仍将在震荡调整后迭创新高？
金融界的网友 IP：60.171.67.* 发表于 2008-01-20 17:264楼
2008年01月19日 03:00 华夏时报 本报记者 姜艳艳
截至目前，已经有交通银行、北京银行上交了投资保险公司的申请，而招商银行和民生银行也已开始了各项运作。分析人士表示，在银行业分享保险业高增长的同时，保险公司又可借助几乎全面上市的银行业曲径融资，最终达成双赢的局面——对于整个银行、保险类股票都将是巨大利好。
北京银行脱颖而出
1月17日，北京银行率先递交的入资保险公司的文件曝光。该公司主要意向是入股合资保险公司太平洋（爱股,行情,资讯）安泰人寿保险。此前，北京银行也曾表示将收购荷兰国际集团在华的两家合资寿险公司中的中方股权。市场人士认为，北京银行通过上市融资增强实力之后，已经具备了增加新业务的可能，管理层在试点的选择中，很有可能让“近在眼前，便于监管”的北京银行拔得头筹。
而交通银行也加紧了对保险公司的入股进程。1月16日，交通银行方面表示，该行有意收购上海中保康联人寿保险公司的股权，并希望在今年内完成这一合作。
同日，民生银行牵手民生人寿全面合作协议也已露面。虽然民生银行方面表示，近期将不会入股民生人寿，但是双方的合作框架之中仍为未来的合作打下了基础。
东方证券分析师表示，银行业和保险业的合作将会对整个金融业的发展有利。“对于想谋求短期溢价利益的保险公司而言，它们可投资未上市的银行股权或银行发行的新股，待银行上市或新股流通之后，通过抛售手中的股票获得差价收益；注重长远战略投资价值的保险公司，则可借新政策控股、参股上市银行或即将上市的商业银行，如民生银行、招商银行、中信银行（爱股,行情,资讯）和南京商业银行等，之后，伴随商业银行的改革、成长，获得股权投资、红利等长期收益。”
事实上，此举同时有助于保险公司改善资产负债结构，降低保险行业的运行风险，有助于扭转保险公司现阶段普遍亏损的局面，增强保险行业的盈利能力。
金融股暂低牛头
1月11日银行业入股保险公司或原则性批准的消息令市场精神一振。几乎所有保险股和金融股都出现了久违的反弹，不过，随着市场格局的变化以及管理层从紧政策调控的影响，金融股随后的走势不容乐观。
“对于金融股来说，银行和保险业的合作利好是非常明显的。”广发证券有分析师表示，未来两年国内银行业将面临竞争格局重新洗牌的过程，政策资源、资本实力、战略规划、管理素质将成为竞争排行最关键的影响因素。能够率先获得管理层支持，分享飞速发展保险业的银行股将面临更多的机会。
高盛此前发布报告认为，中国政府最有可能选择大型商业银行作为入股保险公司的试点公司。“大型银行业有较强的融资能力，也是保险公司所希望的。”
上述分析师还表示，从各家银行的多元发展看，目前为止，工行、建行、中行、交行都已经通过在香港设立公司打破分业经营限制，金融控股集团的雏形已现，旗下公司的业务分类包括了证券、保险、基金、信托、租赁，业务覆盖面齐全。总之：“强者恒强，这类上市公司将面临更多的市场机会和投资机会”。
金融界的网友 IP：60.171.67.* 发表于 2008-01-20 18:085楼
长期坚定看好银行业
“上调存款准备金率并不出人意料，在预期之内。”1月17日，国都证券银行业研究员李少君告诉本报记者。
他的判断依据在于：上调存款准备金率贯穿去年始终，达到10次之多,而去年12月初的中央经济工作会议明确，2008年将实施从紧的货币政策。因而，本次上调准备金率“只是对上述会议决定的再次回应”。
他和广发证券银行保险业首席分析员余晓宜对银行股长期看好。
分析人士认为，目前，中国银行业还处于“靠天吃饭”的局面——除交通银行(601328。SH)外，利息收入对净利润的贡献都在80%以上。
但是，利息收入有两个决定性因素：一是信贷资产增长规模，二是净息率。
关于信贷资产规模，李少君认为，增速会放缓，而净息率会在去年基础上稳中有升，但变化不会太大。参照目前国内30--35倍的银行股市盈率，整个银行业2008年的价值增幅将达30%--40%。
余晓宜的乐观来自于国内大型商业银行的存贷比大多未达上限，上调存款准备金对其贷款的影响不会太大。
广发证券研究报告指出，银行业在2008年紧缩大背景下，经营将呈现贷款规模增长既定、息差难扩的局面，但是，多元化业务收入增长将弥补利差压力，使银行营收增长保持在30%左右。
而新税收制度2008年正式实施，将冲抵上调存款准备金利率的些许负面影响。新税收制度中不仅降低了银行业的所得税率，还拓展了税基，扩大了税前扣除的基数，这对银行业的盈利水平都是利好。
上述研究报告指出，2008年银行业净利润增长率有望达到40%--50%的水平，估值上仍有很大的上升空间。
金融界的网友 IP：60.174.146.* 发表于 2008-01-20 21:026楼
几个一点就明的问题：
A.美国的“次级债问题”让美国的金融业2007年业绩大跌，请问国内的银行、券商、基金、保险，2007年业绩如何？！——大增！！！
B.港股与A股价差很大，请问有几家A+H上市的是同一块资产？！——2006年以前的“A+H”多数都不是同一个公司的同一块资产。
C.这次反弹，大盘指标股为何不涨？！——这次反弹是小五浪(失败型的)，特性就是鸡犬升天的补涨。
D.大盘指标股何时启动？！——两会前后，奥运行情(新一轮的上升浪)，做出中国特色(政策市+节前建仓)。
E.好钢用在刀刃上...... 建仓时更是要找介口让你杀跌，压指数才能拿到筹码！！！——祝大家新年好运，投资成功。鼠 年 再 见 8 8 6